Indiese roepee is nou op rekordlaagtepunt. In hierdie artikel het die skrywer redes agter die gly van roepee ontleed en die ingrypings en maatreëls wat deur die reguleerders geneem en voorgestel is vir hul doeltreffendheid geëvalueer.
Indiese ekonomie het onlangs opwaartse neiging getoon en 8.2% groei in BBP aangeteken in die eerste kwartaal van 2018-'19, maar ironies genoeg is Indiese roepee (INR) swak en op die laagste in onlangse geskiedenis neusduik na ongeveer 73 roepee teenoor USD, wat byna 13% verlies is in waarde sedert vroeg vanjaar. Daar word beweer dat Indiese roepee tans die swakste presterende geldeenheid in Asië is.
Wat is die veranderlikes wat die waarde van 'n geldeenheid teenoor ander geldeenheid bepaal, veral teenoor USD of GBP? Wat is die faktore wat verantwoordelik is vir die daling van INR? Klaarblyklik word 'n sleutelrol gespeel deur die betalingsbalanssituasie nl. hoeveel buitelandse valuta (lees USD) jy aan jou invoer bestee en hoeveel USD jy uit uitvoere verdien. Daar is 'n vraag na dollar om vir die invoer te betaal wat deur die aanbod van dollar hoofsaaklik deur middel van uitvoere bevredig word. Hierdie vraag en aanbod van dollar in die binnelandse mark speel 'n sleutelrol in die bepaling van waarde van roepee teenoor dollar.
So, wat gaan regtig aan? Vir haar energiebehoeftes is Indië baie afhanklik van petroleum. Dit is van kardinale belang vir die volhoubaarheid van ekonomiese groei, veral nywerheids- en landbousektore. Byna 80 % van Indië se petroleumbehoefte moet ingevoer word. Die prys van olie is opwaartse neiging. Die netto effek is hoër invoerrekening en dus 'n groter vraag na dollar om vir die olie-invoer te betaal.
Die ander area van kommer is FDI. Soos per Reserwebank van Indië (RBI), buitelandse belegging is USD 1.6 miljard 2018-19 (April-Junie) teenoor USD 19.6 miljard 2017-18 (April-Junie) omdat buitelandse beleggers hul geld aan die Indiese mark onttrek het weens verhoging in rentekoers in ontwikkelde ekonomieë. Dit het die vraag na dollar vir oorbetaling deur buitelandse beleggers verder verhoog. As Indië die grootste invoerder van wapens ter wêreld is, is daar ook rekeninge vir verdedigingsverkryging van hoë waarde.
Die aanbod van die dollar in die Indiese mark is hoofsaaklik deur middel van uitvoere en buitelandse beleggings en oorbetalings. Ongelukkig kon dit nie tred hou met die vraag nie, daarom lei die vraag- en aanbodtekort tot duurder dollar en goedkoper roepee.
So, wat is gedoen om die vraag- en aanbodgaping in dollar reg te stel? Die RBI het ingegryp deur dollar te verkoop en roepee van die mark te koop om die gaping te verlig. In die afgelope vier maande het RBI sowat USD 25 miljard in die mark ingepomp. Dit is 'n korttermynmaatreël en was tot dusver nie doeltreffend nie, aangesien roepee steeds in byna vrye val is.
Op 14 September 2018 het die regering vyf maatreëls aangekondig om invloei te verhoog en uitvloei van dollar te verminder, wat hoofsaaklik verband hou met die lok van buitelandse beleggings in Indië deur die verslapping van die reël vir vervaardigers om fondse in te samel oorsee en die uitreiking van roepee-effekte in internasionale markte. Sal dit nuttig wees om die invloei van dollar in Indië te verhoog? Lyk onwaarskynlik omdat buitelandse beleggers voordeel getrek het uit lae rentekoerse in ontwikkelde ekonomieë en geld in Indiese en ander ontluikende markte belê het, veral in die skuldmark. Nou is die rentekoerse in OESO-lande besig om opwaarts te swaai, so hulle het onttrek en 'n aansienlike deel van hul Indiese portefeulje terugbetaal.
Hoe gaan dit met langtermynmaatreëls soos die vermindering van afhanklikheid van die invoer van olie, die verbetering van uitvoere, selfstandigheid op wapens en verdedigingstoerusting, ens?
Olie is baie belangrik om ekonomiese groei te handhaaf, maar wat van opvallende verbruik deur private voertuie? Die aantal private motors per kilometer motorpad is baie hoog, veral in groot stede. Die hoofstad van Delhi het die reputasie dat dit die ergste besoedelde stad ter wêreld is, hoofsaaklik as gevolg van die onbeheerde toename in die aantal voertuie. 'n Beleidsinisiatief wat daarop gemik is om die aantal motorvoertuie in stede te verminder, sal groot wees tot die publieke belang in terme van die gesondheid van die mense - iets soos ''Londen se opeenhopingskoste'', wat die registrasie van die aantal voertuie beperk. As gevolg van Delhi se eksperiment met '' onewe-gelyk '', sal so 'n beleidsinisiatief waarskynlik ongewild wees, vandaar die gebrek aan politieke wil.
Bevordering van vervaardiging en uitvoer sal waarskynlik help. Dit lyk of ''Make in India'' nog nie 'n duik gemaak het nie. Blykbaar het demonetisering en implementering van GST 'n negatiewe impak op vervaardiging gehad. Swak roepee help ook nie uitvoer nie. Indië bestee groot hoeveelheid buitelandse valuta aan die invoer van verdedigingstoerusting. Dit is paradoksaal om daarop te let dat hoewel Indië baie goed gevaar het in die bou van kapasiteit in wetenskap en tegnologie, veral op die gebied van ruimte- en kerntegnologie, is dit tog nie in staat om in sy verdedigingsbehoeftes inheems te voorsien nie.
Die geldeenheid ellende van Indië sal langtermyn doeltreffende maatreëls vereis om uitvloei te verminder en invloei van dollar te verbeter.
***
Skrywer: Umesh Prasad
Die skrywer is 'n alumnus van die London School of Economics en voormalige akademikus in die Verenigde Koninkryk.
Die menings en menings wat op hierdie webwerf uitgespreek word, is uitsluitlik dié van die skrywer(s) en ander bydraer(s), indien enige.
